旅游板块（kuài）集体走弱，宋城演艺为何“一枝独秀（xiù）”？作为中国（guó）演艺第一股，宋城（chéng）演艺真正（zhèng）做到了低投入（rù）、高营收（shōu）、高毛利。在疫情影响下，沪（hù）深两市（shì）旅游（yóu）酒店（diàn）板块（kuài）连续阴跌，不少景区上市公司直接跌停，而（ér）以旅游（yóu）演艺为主营业务的宋城演艺却（què）“一（yī）枝独（dú）秀（xiù）”，抗跌能力（lì）突出，走出逆（nì）市上扬。

在旅游（yóu）行业，宋城演艺（yì）算得上是（shì）一家（jiā）“奇葩”的公司，主题公园起家（jiā），但主题公园做得（dé）一般，演艺却（què）做到了（le）行业的绝对（duì）龙头。

以低投入实现高营收、高毛利，是其商业模式的（de）核心。

模式（shì）出新

自上（shàng）世纪九十（shí）年代起，国内主题（tí）公（gōng）园就掀起一股投（tóu）资“热”，后随着“全民旅（lǚ）游”时代的到来，越来越多的资金纷纷入（rù）场。

但掘金主题公园并非易事。调查数据显示，我（wǒ）国在（zài）营（yíng）主（zhǔ）题公园中（zhōng）近七成亏损，仅一（yī）成盈（yíng）利，其中后者就（jiù）包括宋城演艺（yì）。宋城演艺（yì）2019年（nián）净利润13.42亿元，同比增（zēng）长4.28%，资本市场表现亮眼，2019年股价全年上涨（zhǎng）45.58%，总市值超400亿元。

1996年，宋城（chéng）演艺的第一（yī）座主题公园于杭州开园，创始人黄巧灵由《清明上河图》得到灵感，造了这（zhè）座仿古宋城。但如（rú）何在众多主题（tí）公园（yuán）中出新，持续吸引游客（kè）？宋城演艺开创性提出了“主题公园+现场演（yǎn）艺”的模式，即在头部旅游城市景点（diǎn）旁建（jiàn）造宋城主题公（gōng）园，在主题公（gōng）园基础上（shàng），加（jiā）入独创的文化表演。

其核（hé）心商业模式（shì）就是建（jiàn）主题公园—进行（háng）大型舞（wǔ）台表演—收门票赚钱。

该（gāi）商业模式的（de）核心优势（shì）在于：

第一，靠（kào）山吃山。宋（sòng）城演艺的选址具有“蹭流量（liàng）”的属性，即在头部旅游景点旁（páng）建造主（zhǔ）题公（gōng）园，再通过与渠（qú）道方（fāng）合作进行引流。

以三亚为例，宋城三亚的渗透率常年保持（chí）在10%上下。也就（jiù）是说，每10个在（zài）三亚过夜（yè）的游客（kè）就有1个去了宋（sòng）城三亚，观看了《三亚千（qiān）古情》。

相较于（yú）发达地（dì）区如纽约（yuē）百老（lǎo）汇20%的渗（shèn）透率（lǜ）而言（yán），未来宋城演（yǎn）艺渗透率还有很大提（tí）升（shēng）空间，增长空（kōng）间可观。

第二，演艺（yì）作品编排能力强（qiáng），标准化程度高，受天气（qì）、周（zhōu）期因素影响小。

创（chuàng）始（shǐ）人黄巧灵军人（rén）出身（shēn），转业后长期从事（shì）文艺工作，在剧（jù）本（běn）创（chuàng）作和演出策划方面富有造（zào）诣，打造了“千古情”系列王牌，节目内容（róng）质（zhì）量（liàng）及舞美水平在业内享有盛名。

曾经在做梁祝化蝶表演（yǎn）时，团队花（huā）费十几万元（yuán）做的一（yī）套蝴蝶衣服，因上（shàng）台演（yǎn）出后，有观众反（fǎn）映说这（zhè）套（tào）衣服很（hěn）臃肿不（bú）好看，黄巧灵（líng）当即（jí）决定（dìng）全部废弃重做。他（tā）经常到观众席询问观众意见，演出剧目（mù）均亲自审核，修改过（guò）关后才搬（bān）上舞台。

凭（píng）借对（duì）舞台的极致打磨，宋城（chéng）演（yǎn）艺形成从作品创作、编（biān）排，到舞台搭建以（yǐ）及（jí）推广宣传全产业链覆盖。即使是最忙的时候，容（róng）纳近4 000人的场馆，宋城演艺也（yě）能（néng）做到场与（yǔ）场之间仅间隔20分钟。同（tóng）时，演艺节目基本在室内（nèi）进行，受天气因（yīn）素影响小。

第三，成本可（kě）控。

首先，拿（ná）地成本低。凭借“旅游+文化（huà）”积累的强大影响力，宋城话语权较（jiào）大，而旅游演艺有利于打（dǎ）造城市名片，政（zhèng）府（fǔ）也愿意给予补贴支（zhī）持。因此，宋城能够低（dī）价（jià）签约。

其次（cì），可复（fù）制、弹性低。宋城演艺已经形成模块化、标（biāo）准化（huà）的（de）演出形式，可复制性强（qiáng）。除（chú）去场馆建设（shè）等硬性成本之外，一（yī）天演1场（chǎng）和演（yǎn）10场的成本差距不大，即使“翻台（tái）”多次，只需多付演职员工劳务费，而票价不变。

同时（shí），坪效高。“主题公园+现场演艺”的形式，解决（jué）了演（yǎn）出场次和观众时间安排问题，游客选（xuǎn）择（zé）更灵活，进而减少了（le）演出不必（bì）要的损耗；剧（jù）场大、容纳座位多（duō），且风雨无阻（zǔ），保（bǎo）证了演出场次（cì），坪效高（gāo）。宋城（chéng）演艺每年演出达8 000多场，可接纳（nà）观众约3 500万人次。

迪士尼、环球（qiú）影城等全球知（zhī）名（míng）主题公园品牌，毛利率普遍在40%以上，而宋城（chéng）演艺毛（máo）利率却达到了70%以（yǐ）上（2018年财报数（shù）据）。

以演艺为核心的宋（sòng）城演艺真正做到（dào）了低投入，高营收、高毛利。当前，在旅（lǚ）游演（yǎn）艺行（háng）业，千古情系（xì）、印象系、山（shān）水系及长隆（lóng）系，四大演（yǎn）艺公司（sī）占据了中国旅游演艺行业超60%的份额（é），其中，宋城（chéng）演艺占比最（zuì）高，达三成（chéng）以上，宋城“一家独大”。

两（liǎng）条（tiáo）腿（tuǐ）走（zǒu）路

手握“完美”的生意，宋城演艺自2010年起开始了“小型主题公园+现（xiàn）场演艺”模式（shì）的全国异地复制（zhì），首先采取的是重资产扩张（zhāng）模式。

重资产扩张（zhāng）模式，即宋（sòng）城演艺以自有资金买（mǎi）地和施工建设主题公园，从杭州（zhōu）逐步向三亚、丽江、九（jiǔ）寨、桂林、西安等（děng）旅游景点复制。

重资产（chǎn）扩张模式使宋城演艺的资金压力（lì）一度偏大，但（dàn）与同业主（zhǔ）题（tí）公园（yuán）相比较低。

宋城每造一座（zuò）新城，占地大约11万平方米，总投资5亿（yì）~8亿元（yuán）；相比之下，上海迪士尼需占（zhàn）地91万平方米，总投资（zī）为340亿元——在40多倍的投资差距下，宋城的坪效（xiào）可以做到迪（dí）士尼的2~6倍。

但一（yī）直以（yǐ）来，宋（sòng）城演艺（yì）对渠道的（de）依赖都很大。

宋城的观众有（yǒu）85%来自（zì）于团客。为（wéi）持续（xù）绑定团客，宋城采取高（gāo）票价高返佣策略，为旅（lǚ）行社等（děng）渠道方支付（fù）了高（gāo）昂的返点，平（píng）均200~300元的终（zhōng）端（duān）票价（jià），在财报中（zhōng）实际录（lù）得不到100元。除此（cǐ）之（zhī）外（wài），宋城（chéng）演艺还与当（dāng）地酒店、茶楼等基层渠道（dào）达成合作，店内投放宣传册，达成销售协议，给予返点（diǎn）。

宋（sòng）城获得了较（jiào）为（wéi）稳定的客源，同时也（yě）形成对渠道的高（gāo）度依赖，宋城（chéng）渠道费用一直很（hěn）高。

为跳出单一的盈利（lì）模式（shì），宋城开始探索多元化的道路。

从（cóng）线下演艺（yì）进军互联网演艺。2015年，宋城26.14亿元并购（gòu）六间房（fáng），100%控（kòng）股，确认（rèn）24.17亿商誉，开始向年轻（qīng）群（qún）体靠拢。受此消息影响，宋城（chéng）演艺（yì）市值曾3个月（yuè）时间内从100多亿元飙（biāo）到了530亿元。

向轻资（zī）产模式靠拢。2016年，宋城演艺开（kāi）始由过去输出资本（běn）和管理（lǐ）的重资产模式，开始转向输出品（pǐn）牌和管理的轻资产模式。通过联手景区，依（yī）靠（kào）创意、管理、品牌优（yōu）势（shì），向合作方提供品牌授（shòu）权、规划设计（jì）、导演编（biān）创、托（tuō）管运营（yíng）等服（fú）务（wù）。

在轻资（zī）产扩张（zhāng）模式（shì）下，宋（sòng）城演（yǎn）艺（yì）不（bú）出钱，只出人，解放自（zì）身资金压力的同时还能从中收取（qǔ）服（fú）务费或管理费（fèi）。

宁乡作为（wéi）其品牌输出落地的首个项目（mù），由（yóu）宋城演艺提供“千古（gǔ）情（qíng）”品（pǐn）牌授权（quán）、剧本创作、规划概念（niàn）性方案设计、互（hù）动项目概念性设计（jì）、协助建设、开业筹备等一系列服（fú）务，共计约2.6亿（yì）元。此外，宋（sòng）城演艺还派人对项目进行日常经营（yíng）管理，以景区经营（yíng）收（shōu）入的20%收取管理费（fèi）。

随着轻资产（chǎn）品牌输出业务的推广，宋城演艺设计策（cè）划费收入和（hé）预收账款同比增加。2016-2018年设计策划（huá）费收入分别为1.23亿（yì）元、1.63亿元、1.26亿元。

至此，宋城演艺开始走向“自建+轻（qīng）资产（chǎn）”两条腿（tuǐ）走路的模式。

轻资产扩（kuò）张模式（shì）显然（rán）转嫁了模式扩张相当一部分风险，宋城演艺（yì）借助杠杆加持或能成为（wéi）另类的“中（zhōng）国迪士尼（ní）”。